其他
唐驳虎:俄罗斯,国运财运20年
凤凰网原创 报告显示,俄乌战争爆发100天,俄罗斯靠出口化石燃料狂赚980亿美元。俄罗斯在经济上赢了?如果战争长期化,俄罗斯的家底能撑多久?凤凰网《唐驳虎》深度解读。
1. 芬兰一家能源研究中心的报告显示,俄乌战争爆发100天,俄罗斯靠出口化石燃料狂赚980亿美元。但这只是俄财政收入体系至关重要的一部分,并非因战争获得的“意外之财”,更不意味着它在“经济上赢麻了”。
2. 石油是俄罗斯力量的源泉。俄联邦财政收入高度(52%)依赖于资源税收,其GDP、经济乃至国运从来都与国际油价直接相关。2014年之前,国际油价高涨曾给俄罗斯带来一段繁荣时期。为了避免国际油价波动造成经济和财政的大起大落,俄罗斯在2004年建立了“稳定基金”(后来拆分为“储备基金”和“国家福利基金”),储备超额石油收入,并在油价下跌时弥补财政预算的不足。
3. 在2014-2017三年间,为弥补因西方经济制裁和大幅下跌的油价而导致的财政短缺,占GDP约6.3%的“储备基金”耗尽。2018-2019年,国际油价重回60-80美元正常区间。这两年的油价-财政盈余转入“国家福利基金”,俄罗斯国家储备实现跳涨。到2021年9月,俄国家基金达到了14万亿卢布的峰值,这也是俄罗斯敢于发动进攻的根本底气之一。
4. 从近5年俄罗斯油气能源出口量价看,只有油价高于60美元、出口额超过2000亿美元,财政和基金才有盈余,否则会有赤字亏损。但高油价不可持续,现在已降至100美元以内。另外,俄乌开战5个月,作为俄罗斯“家底”的国家基金就已经消耗了21%。如果长期战争耗光了其国家基金,加上欧洲停买俄罗斯石油,当财政基金严重赤字,又无法借外债内债持续,俄罗斯恐迎来真正的不利局面。▎
俄罗斯联邦养老金收入构成[1]▎
底图来源:粤开证券,绿色折线为俄罗斯财政盈余/赤字线▎
布伦特油价变化及原因注释▎
底图:布伦特油价变化▎
这张图表是俄罗斯最关键的图表之一往期好文推荐👇